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【獨家】740萬噸進口大豆,豆粕為何堅挺?

2019-04-04 09:25:09來源:中國糧油信息網作者:韓宇編輯:lyjx9
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眾所周知,4月進口大豆供應龐大。據中國糧油信息網統計,4月全國進口大豆預計到港740萬噸,較去年同期654萬噸增加約90萬噸。然而,如此龐大的大豆進口量卻并未阻止國內豆粕現貨價格上漲的動力。那么,究竟是什么原因讓現階段國內豆粕現貨價格如此堅挺,而如此堅挺的豆粕價格有能堅持多久?中國糧油信息網分析師韓宇就與大家簡要分析一下。

美豆期貨走強提振國內市場

3月29日,在北京的中美貿易談判已悄然結束,雖然雙方并未宣布談判結果如何,但隨后我國代表團將在本周訪美進行新一輪貿易談判。由于近期中美貿易談判頻率不斷增加,也使得美豆市場對中美貿易關系改善的樂觀情緒不斷增加,美豆期貨市場也受此事件而持續大漲,進而提振國內豆粕盤面震蕩上漲的同時,國內豆粕現貨價格也受益走強。

無獨有偶,近期美豆大豆種植受到阻礙,美國中西部地區發生嚴重的洪澇災害,耽擱春播工作,使得消息面上炒作天氣不佳,進而利好支撐美豆種植減緩,也令美豆期貨走強,如下圖所示,美豆本次持續上漲態勢強烈,提振國內豆粕盤面,進而豆粕現貨價格震蕩趨強。


現貨基本面暫時利好

除去美豆期貨的大環境利好支撐外,現階段國內豆粕基本面也積極向好。筆者從供應段與需求端兩方面闡述。


第一點,供應端,前期進口大豆到港不足。如上圖所示,現階段國內豆粕庫存處于低位。截止3月第四周全國油廠豆粕庫存約為62.3萬噸,較前一周雖然約增加3.8萬噸,但較去年同期庫存仍減少月23萬噸。除去現階段市場整體需求穩定外,國內豆粕庫存處于低位的另一個原因在于進口大豆供應不足。由于201812月中美貿易關系仍趨于緊張,加之巴西大豆價格高企而國內豬瘟影響,在榨利不佳的情況下,使得油廠對豆粕后市看漲信心不足,導致進口大豆供應縮減,而隨著春節后市場需求恢復,國內大豆整體供應出現缺口,其中山東地區最為明顯,導致沿海油廠整體開機率下滑的同時,豆粕供應偏緊,油廠挺價信心增加,豆粕現貨價格整體趨于穩定。


第二點,需求端,下游市場整體庫存偏低。由于國內2018年第四季度豬瘟影響,各飼料廠對后市看漲信心不足,進而導致20193月開始下游市場整體豆粕庫存見底,難以維持自身需求,隨后養殖業市場整體逐漸回暖,如上圖所示,國內豆粕現貨整體成交量于3月明顯增加,市場整體對豆粕采購積極性明顯增加,也促進市場整體對豆粕提貨穩定,國內豆粕現貨價格整體趨于穩定及上漲。

另外,現階段豆粕較國內其他蛋白原料性價比突出。眾所周知,隨著本年度豬瘟影響,使得國內養殖結構出現變化,國內生豬養殖業多向禽類及水產養殖業轉型,促進國內水產及家禽飼料原料用量增加,隨著現階段國內氣溫逐漸回升,下游市場整體開始進入水產及家禽飼料備貨旺季。另外,如上圖所示,現階段國內進口豆粕與進口菜粕價差縮減至400/噸左右,使得現階段菜粕現貨價格高企,下游市場整體對菜粕需求大幅減緩而多選擇豆粕,也對豆粕現貨價格帶來利好支撐。


綜上所述,在近期美豆期貨大環境利好支撐下,且現階段國內豆粕大豆供應緊俏,市場整體對豆粕需求回溫,使得豆粕現貨價格整體企穩趨強。需要注意的是,雖然近期市場整體對豆粕需求改善,但是由于4月進口大豆供應寬松以及水產養殖業對豆粕消化速度難與生豬相比,致使市場不應對豆粕后市過分看漲,仍需冷靜判斷。另外,市場傳聞,4月中美貿易關系或有定數,而筆者認為可能大概率為中美貿易關系和解,屆時國內豆粕現貨及期貨或將受此利空消息沖擊。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢,敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站(http://www.gjybw.com.cn)以及APPhttp://www.gjybw.com.cn/app)和微信平臺(graininfo)或可致電0451-88001128咨詢,成為中國糧油信息網的會員,享受更多特權。(中國糧油信息網 韓宇)

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